摘要：
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来源：紫金天风期货研究所
【20241203】云评论：RU：产区天气扰动，季节性问题下多空博弈
观点小结
12月3日，泰南洪水扰动， RU和NR分别上涨570（3.13%）和450（3.05%）元/吨，带动BR上涨245（1.83%）元/吨。
近期多空因素交织，供应方面，东南亚主产区季节性上量，但泰国近期存在洪水扰动，10月出口环比下滑；消费方面，欧美地区存在EUDR超前补库行为；库存方面，近期转为累库；宏观政策上，存在收储预期。操作上暂时建议转为逢低多布局。
1 季节性上量背景下，天气存在扰动
东南亚地区未来降水减少，泰南天气仍有异常：上周，泰国产区洪水扰动，对割胶工作存在影响；泰国气象局最新发布，未来2-3天内，泰国南部地区将有大至特大暴雨。本周与下周，东南亚其他地区降水减少，恢复正常。
图1 天气预测图
图2 泰国橡胶出口情况
泰国1-10月累计出口总量同比下滑：泰南今年供应旺季环比能否上量在反复验证阶段，整体出胶量仍显不足，收胶价格维持。2024年1-10月泰国橡胶出口总量（包括天然橡胶和混合橡胶）为317.9万吨，同比减少5.7%，预计全年出口量环比下滑1.6%-5.3%。
图3 泰国原料价格走势
图4 国内胶水价格走势
泰南洪水扰动，原料价格上涨：截至12月3日，泰国胶水价格为69.25泰铢/千克，环比上涨0.75泰铢/千克。泰国杯胶价格为60.50泰铢/千克，环比上涨2.25泰铢/千克。海南胶水价格为18000元/吨，环比上涨400元/吨。云南胶水价格为16000元/吨，环比上涨400元/吨。
2 内需维持，海外存在补库行为
半钢开工率高位运行，季节性累库：截至11月29日，中国半钢轮胎周度产能利用率为79.07%，环比持平。库存可用天数为39天，环小幅增加。截至11月29日，中国全钢轮胎周度产能利用率为59.95%，环比有所下滑。中国全钢轮胎库存可用天数为41天，环比持平。
图5 中国轮胎周度产能与库存季节图
海外橡胶进口量环比增加：1-9月欧盟累计进口天然橡胶84.08万吨，环比去年同期增加10.21%。1-9月美国累计进口天然橡胶64.12万吨，环比去年同期增加1.78%。1-10月日本累计进口天然橡胶45.03万吨，环比去年同期增加0.95%。1-10月韩国累计进口天然橡胶20.73万吨，环比去年同期减少1.21%。
图6 海外橡胶进口量季节图
